產(chǎn)能大幅增加迫使價(jià)格下行
1-2月份，全國(guó)生產(chǎn)玻璃5419萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)15%，從去年11月份開(kāi)始的玻璃產(chǎn)量增幅明顯減小。我們認(rèn)為主要是由于宏觀調(diào)控導(dǎo)致玻璃需求增長(zhǎng)放緩，增速和正常的季節(jié)性因素影響兩個(gè)原因。雖然2月份玻璃產(chǎn)量增長(zhǎng)有所反彈，但是我們?nèi)匀徽J(rèn)為今年全年玻璃產(chǎn)量的增幅，將由去年全年的20%下降到15% ，全年玻璃產(chǎn)量將在3.5億重量箱左右。
從04年開(kāi)始，我國(guó)的
浮法玻璃行業(yè)進(jìn)入了新一輪投資高峰期。據(jù)統(tǒng)計(jì)2004年年投產(chǎn)和在建的
浮法玻璃生產(chǎn)線約61條，總計(jì)生產(chǎn)能力18705萬(wàn)重箱，其中2004年建成投產(chǎn)23條。新增能力6554萬(wàn)重箱／年，2005年將建成投產(chǎn)24條，新增能力7606萬(wàn)重箱／年。目前籌建在2006年以后，投產(chǎn)的14條新增能力約4543萬(wàn)重箱／年，從目前來(lái)看05年浮法玻璃的產(chǎn)能的釋放將主要集中在下半年，而且這一輪浮法玻璃投資高峰與前三次的小玻璃的擴(kuò)張有不同的特點(diǎn)，新線建設(shè)主要集中在優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其中前5家企業(yè)共建線25條，占新增能力的49.11，建成后規(guī)模較大平均規(guī)模約555.5T/D，裝備水平普遍較好，這將部分緩解我國(guó)浮法玻璃高端產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況。
在需求放緩和產(chǎn)能集中釋放的客觀環(huán)境下，我們認(rèn)為今年浮法玻璃的平均價(jià)格，將很難維持去年的相對(duì)高位，預(yù)計(jì)今年的浮法玻璃價(jià)格將在2月份見(jiàn)底，后2季度可能小幅反彈，反彈力度在10%以內(nèi)，下半年隨著產(chǎn)能的釋放，玻璃將下降到2月份的水平，預(yù)計(jì)5mm浮法玻璃的全年平均價(jià)格將保持在70元/重量箱的水平。由于新增產(chǎn)能大部分是高檔生產(chǎn)線，因此這一輪擴(kuò)張可能對(duì)高端浮法玻璃也會(huì)產(chǎn)生較大的影響，我們將密切跟蹤高端浮法玻璃原片價(jià)格的走勢(shì)。
成本壓力將有所緩解
去年下半年開(kāi)始，占到玻璃生產(chǎn)成本50%以上的重油和
純堿的價(jià)格。一路走高使浮法玻璃行業(yè)在玻璃價(jià)格上升的情況下毛利率卻迅速下降，特別是純堿價(jià)格從去年7月份左右的1300元左右一路上升到1700元以上，升幅達(dá)到了30%。照此推算，光純堿一項(xiàng)成本的上升，對(duì)玻璃行業(yè)毛利率的影響就應(yīng)該在6.5個(gè)百分點(diǎn)以上，同時(shí)重油在油價(jià)上升的情況下也有將近9%左右的升幅。對(duì)毛利率的影響約為2.5個(gè)百分點(diǎn)，下半年浮法玻璃價(jià)格的上升很大程度上是受到了成本上升的推動(dòng)。
預(yù)期今年純堿的價(jià)格由于產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，價(jià)格下降已經(jīng)是必然趨勢(shì)，而且從2月份開(kāi)始純堿價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下降，我們預(yù)計(jì)今年全年純堿的平均價(jià)格將在1500元/噸左右。相對(duì)而言，今年重油價(jià)格對(duì)成本的壓力可能大于純堿，預(yù)計(jì)今年油價(jià)將可能呈現(xiàn)持續(xù)攀升的局面，盡管去年重油價(jià)格升幅小于原油價(jià)格的升幅，從今年一季度的情況來(lái)看，重油的漲幅基本于原油持平，如果這個(gè)趨勢(shì)保持下去的話，重油價(jià)格的上升將使玻璃行業(yè)成本上升6-7%。這樣全年玻璃行業(yè)的成本上升應(yīng)該在4-5%左右，這個(gè)升幅相對(duì)于去年下半年有一定程度的緩解。
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