【中國(guó)幕墻網(wǎng)02月03日消息 記者kiko】前期市場(chǎng)因存貨跌價(jià)對(duì)于有色行業(yè)
上市公司業(yè)績(jī)的負(fù)面影響已有所預(yù)計(jì)和反應(yīng)，但根據(jù)目前與各公司溝通信息和預(yù)減公告推斷，2008年報(bào)的實(shí)際披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)將突破市場(chǎng)悲觀預(yù)估值的下限。
因2008年報(bào)計(jì)提基礎(chǔ)是參考12月31日產(chǎn)品價(jià)格，因此一旦2009年1季度產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)顯著上漲，部分有色行業(yè)企業(yè)的一季報(bào)業(yè)績(jī)受益于存貨跌價(jià)沖回。
2008年有色業(yè)上市公司存貨多數(shù)處于歷史的高位，相關(guān)上市公司中銅資源+
冶煉、
電解鋁、鉛鋅冶煉、鉛鋅資源存貨位列各細(xì)分行業(yè)前四。
從營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)看，小
金屬、鈦材加工、鉛鋅資源、
鋁加工企業(yè)的周期較長(zhǎng)，電解
鋁貴金屬和銅資源+冶煉的公司周期較短。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和營(yíng)業(yè)周期的變化也基本一致，區(qū)間為50-150天，均值約為95天（約1個(gè)季度）。
分析去庫(kù)存周期，以2008年四季度產(chǎn)銷量萎縮35%分析，可以粗略計(jì)算為95/(1-30%)=135天，約為4個(gè)月。以2008年10月份公司開始進(jìn)行安全庫(kù)存控制，2009年1月末多數(shù)公司庫(kù)存降至合理水位，最壞預(yù)計(jì)在2009年1季度完全結(jié)束。
從存貨/營(yíng)業(yè)收入比看，2008年該指標(biāo)處于2002年以來(lái)的中低水平；該指標(biāo)中鈦加工企業(yè)從2004年以來(lái)下降較快。但該指標(biāo)受到產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲的影響。
從存貨/稅前利潤(rùn)比看，多數(shù)子行業(yè)的指標(biāo)處于中高位，指標(biāo)數(shù)據(jù)較高的細(xì)分行業(yè)有銅加工、銅資源/冶煉、鉛鋅冶煉、鋁加工等。
從具體公司來(lái)看，存貨/稅前利潤(rùn)指標(biāo)較高的公司有云南銅業(yè)、精誠(chéng)銅業(yè)、鑫科材料、中國(guó)鋁業(yè)、常鋁股份、株冶集團(tuán)、豫光金鉛、廈
門鎢業(yè)。【完】
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