云南鋁業(yè)堅(jiān)持套期保值有效規(guī)避暴跌

來源:中鋁網(wǎng) 　作者:* 　日期:2010-12-7 　頁面功能 [字體：大 中 小] [ 打印 ] [ 投稿 ] [ 評論 ] [ 啄木鳥 ]

　　【中國幕墻網(wǎng)12月7日消息】電解鋁產(chǎn)業(yè)位于鋁產(chǎn)業(yè)鏈中游，風(fēng)險因素非常多，價格決定機(jī)制也是整個產(chǎn)業(yè)鏈中最復(fù)雜的。無論是上游的氧化鋁和鋁土礦產(chǎn)業(yè)，還是下游的鋁加工行業(yè)，以及海運(yùn)費(fèi)、電價、稅率等因素，都對電解鋁產(chǎn)業(yè)有著較大影響。

　　云南鋁業(yè)是一家年產(chǎn)鋁電解40萬噸、鋁加工制品16萬噸、炭素制品18萬噸，綜合生產(chǎn)能力超過70萬噸，總資產(chǎn)近60億元，年銷售收入近70億元的集鋁冶煉、炭素制品、鋁加工為一體的綜合性大型鋁企業(yè)。

　　云南鋁業(yè)早期就很重視其生產(chǎn)活動中面臨的各種風(fēng)險，一直在積極致力于風(fēng)險控制。云南鋁業(yè)不單單采用傳統(tǒng)的內(nèi)部管理和產(chǎn)業(yè)升級延伸的方式，同時也積極地采用市場機(jī)制和期貨工具去化解風(fēng)險。如在控制原材料風(fēng)險方面，云南鋁業(yè)一方面延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過控股文山鋁業(yè)獲取云南周邊的鋁土礦探礦權(quán)，積極進(jìn)行自我開發(fā)；另一方面對氧化鋁進(jìn)口部分直接采用期貨點(diǎn)價模式和期貨對沖方式管理其風(fēng)險。

　　云南鋁業(yè)的發(fā)展在我國鋁行業(yè)中具有一定的代表性。概括來說，云南鋁業(yè)非常重視運(yùn)用期貨市場，通過結(jié)合自身的特點(diǎn)，形成了一套獨(dú)特的期貨服務(wù)結(jié)構(gòu)。云南鋁業(yè)堅(jiān)持期貨服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營的原則，長期在倫敦和上海的期貨交易所進(jìn)行套期保值以對沖企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，并根據(jù)期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，長期地對電解鋁價格波動進(jìn)行跟蹤研究，使得企業(yè)的生產(chǎn)可以根據(jù)市場的價格變化進(jìn)行調(diào)整。此外，在海外原材料進(jìn)口的點(diǎn)價過程中，通過參考期貨價格的未來預(yù)期，做出準(zhǔn)確的原材料價格采購判斷，壓縮了成本。加之，公司的鋁錠成為了倫敦金屬交易所、上海金屬交易所的交割品牌，提升了企業(yè)產(chǎn)品的知名度，并幫助云南鋁業(yè)擴(kuò)展了市場份額。通過海外的期貨交易，增加了企業(yè)的全球視野，形成了一套比較完備且適合企業(yè)的套期保值模式、風(fēng)險管理模式，保證了企業(yè)現(xiàn)貨經(jīng)營的持續(xù)穩(wěn)定增長，促進(jìn)了企業(yè)現(xiàn)貨規(guī)模化經(jīng)營，提高了企業(yè)在國際國內(nèi)市場的競爭力和經(jīng)營水平。

　　期貨點(diǎn)價采購 鎖定原料成本

　　利用期貨市場的點(diǎn)價機(jī)制，云南鋁業(yè)在海外進(jìn)行氧化鋁采購過程中鎖定成本，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)利益最大化。一般來說，原材料采購是企業(yè)經(jīng)營中風(fēng)險最大的一個環(huán)節(jié)，以前由于沒有合適的保值渠道和操作管理能力，云南鋁業(yè)一直無法自我保護(hù)成本，而期貨的點(diǎn)價貿(mào)易定價機(jī)制則較好地解決了這一問題。云南鋁業(yè)根據(jù)自身的需要，同供應(yīng)方瑞士佳能可公司之間根據(jù)期貨市場價格的走勢來進(jìn)行現(xiàn)貨價格上的點(diǎn)價采購，這樣就可以利用期貨市場價格具有前瞻性以及趨勢預(yù)期性的特點(diǎn)，避免實(shí)際交貨期價格出現(xiàn)不利變化而對貿(mào)易和貿(mào)易伙伴的影響。這樣既能達(dá)到降低原材料成本的目的，提高原材料進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)效益，又能有效地維持貿(mào)易關(guān)系的穩(wěn)定。特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢不明朗的情況下，企業(yè)一般不敢輕易擴(kuò)大生產(chǎn)和原材料庫存的規(guī)模，此時利用期貨市場可以在制定生產(chǎn)計(jì)劃的初期就鎖定價格風(fēng)險，確保生產(chǎn)順利進(jìn)行。

　　例如云南鋁業(yè)與佳能可約定3個月后進(jìn)口一批氧化鋁原材料。按照貿(mào)易慣例，這批原材料要按3個月內(nèi)貿(mào)易的平均價格成交結(jié)算。但是3個月后的金屬市場價格走勢是個未知數(shù)，而云南鋁業(yè)通過貿(mào)易代理商采用期貨點(diǎn)價的方法，使佳能可可以在之后的3個月內(nèi)任一有利時間點(diǎn)按照云南鋁業(yè)提出的可承受的價格水平，在期貨市場建立相應(yīng)的期貨頭寸，這樣就可以幫助云南鋁業(yè)規(guī)避氧化鋁價格波動帶來的風(fēng)險，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。

　　堅(jiān)持套保運(yùn)作 成功規(guī)避風(fēng)險

　　云南鋁業(yè)參與期貨市場的最終目的，就是要規(guī)避原材料價格波動風(fēng)險，保住企業(yè)核心利潤，使企業(yè)獲得持久穩(wěn)定的發(fā)展。經(jīng)過長期的運(yùn)作和積累，近幾年云南鋁業(yè)的銷售收入、凈資產(chǎn)、凈利潤等各項(xiàng)指標(biāo)都得到了大幅度的提高，云南鋁業(yè)已經(jīng)形成了一套完整的套期保值體系。

　　2008年至2009年國際金融危機(jī)期間，云南鋁業(yè)堅(jiān)持使用選擇性套期保值策略：當(dāng)2008年鋁價大跌時，云南鋁業(yè)高位拋出，進(jìn)行套保，使得企業(yè)的現(xiàn)貨利潤損失與期貨盈利進(jìn)行了對沖，使得企業(yè)成功規(guī)避了危機(jī)的影響；隨后在2009年鋁價反彈的過程中，云南鋁業(yè)仍然堅(jiān)持套期保值的理念，堅(jiān)守現(xiàn)貨銷售利潤，頂住了高額利潤誘惑，不走投機(jī)路線，由此避免了因?yàn)橥稒C(jī)而大幅度虧損甚至出現(xiàn)破產(chǎn)的情況。

　　而且，云南鋁業(yè)正確的套期保值理念、完善的套期保值監(jiān)控體系和優(yōu)秀的保值優(yōu)化手段，使得企業(yè)有效地規(guī)避了國際金融危機(jī)后的鋁價暴跌，基本完成了當(dāng)年計(jì)劃的經(jīng)營目標(biāo)，這是期貨套期保值中最難得的實(shí)際成功經(jīng)驗(yàn)。

　　利用期貨市場 拓展海外銷售

　　期貨市場具有明顯的國際性，參與和利用期貨市場，不僅能夠使企業(yè)的視野更加國際化，同時也使得企業(yè)在開展國際貿(mào)易過程中，掌握和了解現(xiàn)代市場定價機(jī)制和策略，能根據(jù)期貨市場的標(biāo)準(zhǔn)化要求，積極推進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的標(biāo)準(zhǔn)化。

　　云南鋁業(yè)的YL—YL品牌早期就在倫敦金屬交易所（LME）注冊為交割品牌，由于當(dāng)時企業(yè)在進(jìn)入國際市場的初期產(chǎn)品質(zhì)量不夠穩(wěn)定，被LME測定為“貼水”級。為此，云南鋁業(yè)狠抓產(chǎn)品質(zhì)量，改進(jìn)工藝和管理，很快被LME改評為“升水”級，企業(yè)在國際市場上的競爭力得到有效提升。

　　同時，成為國際期貨市場的交割品牌也給云南鋁業(yè)帶來了國際上的知名度，這就等于獲得了國際市場的準(zhǔn)入證。國際貿(mào)易中經(jīng)常會有客戶直接提出需要交易所注冊的標(biāo)準(zhǔn)鋁產(chǎn)品。因此，通過積極參與期貨市場，云南鋁業(yè)很順利地拓展了海外市場銷售渠道，實(shí)現(xiàn)了更大的企業(yè)效益�！就辍�

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