水泥行業(yè)
上周全國水泥價格走勢繼續(xù)小幅上揚，幅度0.1%。主要體現(xiàn)江西南昌市場，價格上調(diào)10-15元/噸；江蘇省熟料價格上調(diào)15元/噸；浙江省部分區(qū)域水泥價格追漲。
上周江西南昌水泥價格恢復(fù)性上漲10-15元/噸。據(jù)了解，由于前期價格較低，一些企業(yè)處于微利或無利經(jīng)營的狀態(tài)，進(jìn)入8月份后，隨需求逐漸回升，南昌企業(yè)價格均出現(xiàn)一定的上調(diào)。外圍市場價格繼續(xù)保持平穩(wěn)，未有明顯調(diào)整跡象。
浙江省有關(guān)部
門決定，在7月1日-9月13日的電力迎峰度夏期間，石化、水泥、紡織等八大類1160家高耗能企業(yè)一律停產(chǎn)讓電15天。受此影響上周浙江省部分地區(qū)水泥價格繼續(xù)追漲，幅度20-30元/噸。據(jù)了解，自前一周杭州市場價格大幅上漲后，浙江省其他區(qū)域如溫州、寧波、麗水等地均出現(xiàn)追漲現(xiàn)象，上調(diào)后的價格P.O42.5散普遍達(dá)330元/噸以上，有的區(qū)域最高達(dá)到380元/噸。從浙江省限電措施來看，對水泥市場行情影響較大，此次價格上漲幅度最低金華、建德、蘭州在20-30元/噸；幅度最高的杭州在40-50元/噸。
上周江蘇省也同樣因受限電影響，熟料價格上調(diào)15元/噸。另外，江蘇省已取消峰谷電價，并且限電情況已在全省成普遍現(xiàn)象，水泥生產(chǎn)企業(yè)都受到波及，下周全省價格都將會有一定幅度的上漲。
未來浙江及江蘇水泥價格是否會再次上漲取決于限電政策，我們判斷，大規(guī)模限電停產(chǎn)導(dǎo)致的的價格大漲并不能反映供需的真實情況，且價漲量縮導(dǎo)致企業(yè)盈利可能也未必有額外增長，我們目前對這一情況保持中性看法。
上周其他地區(qū)水泥價格保持平穩(wěn)。
動力煤價格上周維持穩(wěn)定，我們跟蹤的城市中，僅北京有10元/噸的下跌，南昌有20元/噸的上漲，據(jù)我們煤炭研究小組判斷，進(jìn)口煤的大量涌入使得我國煤炭市場供需偏松，今夏國內(nèi)煤市或?qū)⒕S持旺季不旺的局面，但短期內(nèi)煤價下跌空間不大。
截至7月份我國水泥累計產(chǎn)量10.1億噸，累計同比增長17.36%，其中7月份產(chǎn)量1.65億噸，同比增長16.64%，同比增速較上月提升了2.05個百分點。增速提升的主要原因我們判斷是6月份開始的江南、華南地區(qū)的暴雨連襲逐漸過去，壓抑的水泥需求得以釋放，產(chǎn)量增速居前的區(qū)域為基建需求主導(dǎo)的西北和西南。
水泥行業(yè)
固定資產(chǎn)投資完成額1013.66億元，同比增長14.89%，增速繼續(xù)回落，創(chuàng)07年以來最低，國家嚴(yán)控新增產(chǎn)能的力度逐現(xiàn)成效，考慮到工信部公布的2010年落后產(chǎn)能淘汰1.07億噸，明年仍有1億噸淘汰任務(wù)，那么預(yù)計
2011年供給方面會明顯回落。投資增速較高的區(qū)域為西北和華北，分別為64.83%和49.32%，供給大幅增長將使局部區(qū)域或面臨水泥價格大幅下跌的風(fēng)險。
7月重點城市住房成交量環(huán)比小幅回升，總體成交環(huán)比升9%，據(jù)我們地產(chǎn)組了解到的情況看，一二線城市的新推樓盤價格已有所回落，而在售的舊盤也通過各種形式的優(yōu)惠來提升吸引力，加上三季度推盤量預(yù)計會逐步釋放，對于8月重點一二線城市的成交情況，我們地產(chǎn)小組預(yù)計環(huán)比回升15%左右。同時，諸多跡象顯現(xiàn)出管理層對政策調(diào)控效果的認(rèn)可，短期內(nèi)政策維持目前的調(diào)控力度是大概率事件。那么隨著房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計市場對水泥需求的信心將會逐步恢復(fù)。
維持對水泥行業(yè)"增持"評級。其中最有投資價值的區(qū)域依然為新疆：據(jù)悉，今后一段時期內(nèi)，將有多個對口支援省市在2011年落實的對口支援金約130億元，相當(dāng)于新疆2009年地方財政預(yù)算的三成。我們判斷，繼6月初上漲20-40元/噸，2011年新疆水泥價格仍有較強動能大幅上漲，或?qū)赢?dāng)?shù)厮?a href='../../zsk/ct.asp?id=8295' target='_blank' style='font-size:1em; border-bottom:1px dotted blue;'>上市公司業(yè)績出現(xiàn)超預(yù)期增長。其他看好的水泥股有太行水泥、海螺水泥、亞泰集團、塔牌集團、祁連山。
玻璃行業(yè)
上周全國總體價格繼續(xù)略有上漲，漲幅較大的廣州市場個別品種上調(diào)4-5元/重箱。受旺季需求拉動，我們統(tǒng)計的生產(chǎn)企業(yè)庫存數(shù)據(jù)進(jìn)入8月份以來持續(xù)回落，華東市場經(jīng)銷商信心恢復(fù)較快，并于上周成功上調(diào)價格2元/重箱。然而我們堅持謹(jǐn)慎的判斷，下半年華北、華東新增產(chǎn)能壓力仍較大，華爾潤本部兩條線在進(jìn)行冷修，廠家聯(lián)手趁旺季拉抬價格或只能起到短期穩(wěn)定市場信心的作用。
華南地區(qū)：廣州玻璃市場近期呈上升走勢，廠家價格上調(diào)，出廠價格低位在100元/重箱、高位在104元/重箱左右，市場需求反彈，出貨平穩(wěn)，廠家?guī)齑娌淮蟆?br>
華北地區(qū)：北京市場氣氛良好，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存較少。價格保持平穩(wěn)，略有向上走的態(tài)勢。玻璃需求旺季的時候，生產(chǎn)企業(yè)想盡量將價格保持在高價位。
東北地區(qū)：東北地區(qū)處于玻璃需求的黃金季節(jié)，東北地區(qū)玻璃價格有上漲態(tài)勢。需求旺盛，供應(yīng)偏緊。
華東地區(qū)：近期華東市場的反彈變化比較快，廠家連續(xù)拉升價格，目前廠家到岸價格
薄板89元/重箱、
厚板95元/重箱。市場信心恢復(fù)很快，對預(yù)期市場信心較強，廠家?guī)齑孑^少。
華中地區(qū)：武漢地區(qū)玻璃需求有所增加，市場價格穩(wěn)定。河南市場表現(xiàn)較為穩(wěn)定，一些玻璃品種價格有所上調(diào)，市場出現(xiàn)一些積極因素。
西南地區(qū)：成都地區(qū)薄板玻璃價格平穩(wěn)，厚板玻璃價格略有上調(diào)，市場需求旺盛。
純堿價格上周較前期總體保持穩(wěn)定，上海中山化工市場重質(zhì)純堿（99%）報價為1380元/噸；重油價格上周較前期有所下跌，幅度在30-50元/噸左右，主要城市工業(yè)用管道天然氣價格維持穩(wěn)定。
玻璃股中我們最看好南玻A：
浮法玻璃毛利率即使出現(xiàn)小幅下降對其沖擊也不大，因為股價的驅(qū)動力更多地來自LOW－E
節(jié)能玻璃廣闊的成長空間和
光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。未來盈利的持續(xù)增長（主要來自LOW－E節(jié)能玻璃和
光伏產(chǎn)業(yè)銷量的增長）將成為股價上升的最主要推動力。近期
多晶硅價格從50美元/公斤左右上升到60美元/公斤左右，按現(xiàn)價計算，南玻今年
EPS增厚約0.03元，影響不大，維持"買入"評級。全球來看供給壓力依然較大，加上生產(chǎn)成本不斷降低，因此我們認(rèn)為多晶硅價格難以持續(xù)上漲，但需要密切跟蹤價格走勢。
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