受收購失利的影響，中國忠旺股價近期一路下跌，昨天下跌2.11%，收于4.63港元/股

　　【中國幕墻網(wǎng)8月27日消息】雖經(jīng)半年熱戀，但中國忠旺控股有限公司（簡稱中國忠旺）收購青海國鑫鋁業(yè)股份有限公司（簡稱青海國鑫）100%股權(quán)一事最終神秘告吹。

　　作為鋁業(yè)民企收購國企的第一單，此事一直備受關(guān)注。因為告吹的一些細(xì)則尚不明朗，因而對于這次沒有多少征兆的告吹，有業(yè)內(nèi)人士懷疑是有體制障礙。不過記者采訪中國忠旺和青海國鑫的負(fù)責(zé)人時，當(dāng)事雙方稱婚戀失敗“純屬商業(yè)原因”。

　　事件

　　收購神秘告吹否認(rèn)有體制因素

　　昨天，“鋁業(yè)民企收購國企的第一單”的兩個主角雙雙發(fā)布公告，宣布“婚約”結(jié)束。其中，青海國鑫官方網(wǎng)站公告稱，“中國忠旺控股有限公司收購青海國鑫鋁業(yè)股份有限公司股權(quán)事宜，因雙方未達(dá)成共識，已經(jīng)終止！青海國鑫鋁業(yè)股份有限公司為獨立法人生產(chǎn)單位，與中國忠旺控股有限公司無任何關(guān)聯(lián)” 。

　　今年2月9日，我國最大的民營鋁業(yè)公司、在港上市的中國忠旺下屬的遼寧忠旺曾與青海國鑫的股東簽訂框架協(xié)議，以約12億元收購青海國鑫全部股權(quán)。隨后中國忠旺對青海國鑫的盡職調(diào)查期延長3個月，以確保收購符合相關(guān)法律法規(guī)，7月28日，中國忠旺將收購?fù)瓿上奁谘娱L兩個月。

　　熱戀如此之久的雙方為何會最終分手呢？就此記者采訪了中國忠旺相關(guān)負(fù)責(zé)人。對方介紹，事實上公司已完成對青海國鑫的財務(wù)、法律以及業(yè)務(wù)狀況的盡職調(diào)查，曾多次與賣方就建議收購的詳細(xì)條款進(jìn)行磋商，然而雙方無法達(dá)成一致意見，因此終止了商談。

　　是否是民企收購國企的體制原因?qū)е率召徥���？對于這個問題，昨天中國忠旺和青海國鑫雙雙否認(rèn)。中國忠旺方面表示，“和體制沒多大關(guān)系，是收購條款沒能談攏。中國忠旺是主動放棄收購，這是一個商業(yè)策略”。不過，具體哪一收購條款導(dǎo)致的收購談崩，雙方以商業(yè)秘密為由均未透露。

　　背景

　　100%的股權(quán)婚約曾堅定執(zhí)行

　　其實，在這一終止行為之前，雙方一直在努力推進(jìn)收購事宜。青海國鑫總裁楊世榮告訴記者“一直談得很愉快”，一直推進(jìn)的也是100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，而不是外界傳言的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一度縮小為約66%。今年7月27日，青海國鑫65.88%股權(quán)公開掛牌青海產(chǎn)權(quán)交易市場公開轉(zhuǎn)讓，掛牌價格5010.5萬元，掛牌截止日8月23日。正是這一掛牌，使業(yè)界懷疑，中國忠旺對青海國鑫的收購縮小為約66%的股權(quán)。

　　楊世榮昨天表示，依照國家規(guī)定，西寧投資和西寧經(jīng)開集團(tuán)持有的青海國鑫的這部分股權(quán)，屬于國有資產(chǎn)，是需要掛牌公開轉(zhuǎn)讓的。另外青海西北持有的青海國鑫34.12%股權(quán)，根據(jù)規(guī)定是不需要走掛牌程序的，所以在與中國忠旺商量后沒有掛牌，屆時直接轉(zhuǎn)讓給中國忠旺，所以，股權(quán)轉(zhuǎn)讓一直是100%。


　　楊世榮稱，這一掛牌轉(zhuǎn)讓為意向受讓方開出了苛刻條件，其實就是為了中國忠旺而設(shè)的。記者了解到，開出的條件包括“產(chǎn)能排名位于全球前十位；80%以上收入來源于鋁加工業(yè)務(wù)；公司注冊資本金50億元以上；2009年度銷售收入100億元以上、凈利潤不低于30億元”等等。“其間有一些其他企業(yè)看到掛牌信息來和我們接洽，”楊世榮告訴記者，“但是不夠條件”。

　　前途

　　國鑫

　　互不相欠準(zhǔn)備單飛

　　隨著雙方婚約告吹，人們開始關(guān)心先前雙方簽訂的具有法律約束力的收購框架協(xié)議如何約定雙方的責(zé)任。此外，分手后的青海國鑫將何去何從？

　　記者從中國忠旺和青海國鑫兩方面了解到，雙方并無賠償責(zé)任。楊世榮說，一拍兩散，各走各的。新收購方也暫時不找了，青海國鑫會自己干。

 　　為何當(dāng)初青海國鑫愿意賣給中國忠旺，現(xiàn)在又要單干呢？面對這樣的疑問，楊世榮解釋，當(dāng)初，看重中國忠旺資金實力雄厚，加入中國忠旺希望有更大的發(fā)展空間，但談判期間，雙方一直就具體條款無法談攏，這導(dǎo)致青海國鑫對引入投資者更謹(jǐn)慎。

　　中國忠旺2009年5月在香港上市，經(jīng)過大規(guī)模市場融資，2010年初時握有雄厚的資金，收購是中國忠旺計劃的擴(kuò)張產(chǎn)能的途徑之一。

　　“我們資金充足，訂單不錯，單干肯定可以”。楊世榮認(rèn)為，公司設(shè)備先進(jìn)，企業(yè)負(fù)債率在57%左右，不高；上半年盈利狀況不錯。企業(yè)“有武器裝備科研生產(chǎn)許可證”，這是進(jìn)入軍工行業(yè)的入門證，青海國鑫為多家軍工企業(yè)提供產(chǎn)品，市場前景可觀。

　　忠旺

　　再找機(jī)會產(chǎn)能受影響

　　在結(jié)束與青海國鑫的熱戀后，中國忠旺如何打算？中國忠旺相關(guān)負(fù)責(zé)人昨天透露，公司將繼續(xù)衡量未來的潛在投資機(jī)會，從而提升公司整體的競爭優(yōu)勢。

 　　然而，這一收購失敗肯定會影響到中國忠旺的產(chǎn)能擴(kuò)張。中國忠旺內(nèi)部人士透露，今年，中國忠旺的產(chǎn)能只能達(dá)70萬噸左右，原先預(yù)計通過收購達(dá)80萬噸。就在當(dāng)初收購協(xié)議簽署時，中國忠旺路長青曾介紹，如果公司自己去購買這些擠壓機(jī)并安裝調(diào)試完成，得要3年左右時間。青海國鑫能給公司增加12萬噸產(chǎn)能，預(yù)計公司可提前一年擴(kuò)產(chǎn)至80萬噸。

　　青海國鑫是中國最大的高精密硬質(zhì)工業(yè)鋁型材專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一，主要生產(chǎn)特種異型管材、多孔異材、特殊性能鋁合金等高精密硬質(zhì)鋁合金材料，產(chǎn)品可廣泛用于航空、航天、運輸、新能源及石油等行業(yè)。而中國忠旺也是主要生產(chǎn)高精密、大截面、大型的工業(yè)鋁型材產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于交通運輸領(lǐng)域，包括鐵路貨車及客車、汽車、船舶、航空等領(lǐng)域。鑒于兩家企業(yè)的產(chǎn)品在部分領(lǐng)域的重合，它們必然將產(chǎn)生競爭。

　　猜測

　　鋁業(yè)市場好轉(zhuǎn)促成收購告吹

　　鋁業(yè)市場好轉(zhuǎn)或許促使了這一婚約的告吹。中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心鋁業(yè)分析師趙璐說，今年初迄今國內(nèi)鋁價經(jīng)歷了下跌到上漲的過程。自6月中旬以來，受美元持續(xù)弱勢帶動國際鋁價反彈以及國內(nèi)通脹預(yù)期升溫等因素影響，國內(nèi)鋁價在傳統(tǒng)消費淡季走出強(qiáng)勢反彈勢態(tài)。8月中旬國內(nèi)A00鋁價漲至15202元/噸，較年內(nèi)最低點（6月中旬）的反彈幅度達(dá)9.4%。

　　她認(rèn)為，目前房地產(chǎn)和汽車等下游行業(yè)需求平淡，此輪鋁價反彈得不到實質(zhì)性的支撐，具有不可持續(xù)性。

　　鋁業(yè)收購仍是國企唱主角

　　縱觀近年來鋁行業(yè)的兼并重組，市場上主要是國企在東征西戰(zhàn)。趙璐列舉了近年來的兼并重組成功案例，發(fā)現(xiàn)主要案例是：中鋁注資焦作萬方、包頭鋁業(yè)等公司；中國五礦集團(tuán)成功收購湖南有色金屬控股公司；云南冶金集團(tuán)出資收購美鋁持有的美鋁公司100%股權(quán)；中國有色礦業(yè)集團(tuán)收購山東奧博特銅鋁業(yè)有限公司等。這些鋁業(yè)收購案例中，主角無疑都是國企。

 　　我國對2015年提升有色行業(yè)集中度方面進(jìn)行了明確規(guī)劃，屆時銅、鋁、鉛、鋅排名前10位企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量比例分別達(dá)到90%、90%、70%、70%。趙璐分析，鋁行業(yè)甚至整個有色行業(yè)都產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)不合理、集中度不高、資源保障能力不強(qiáng)以及環(huán)保壓力與日俱增，這些問題和矛盾在2010年依然存在，接下來國企間的鋁業(yè)收購還將繼續(xù)�！就辍�