根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）的統(tǒng)計，2008年全球新增氧化鋁產(chǎn)能將要超過 1996年以來其它任何一個產(chǎn)能釋放高峰。盡管后期隨著氧化鋁產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，其價格也將進(jìn)一步面臨壓力，但是下跌空間已經(jīng)不大。例如，國內(nèi)部分采用進(jìn)口鋁土礦做為原材料的民營氧化鋁企業(yè)，由于鋁土礦價格上漲其噸氧化鋁綜合成本目前達(dá)到了3，100元左右。

　　就行業(yè)影響而言，盡管 2008年下半年電解鋁產(chǎn)能的釋放也會使得電解鋁價格承受壓力，但是由于氧化鋁產(chǎn)能以更快速度增長，這會使得電解鋁冶煉企業(yè)仍然能夠通過較低原材料（氧化鋁）成本抵御可能的電解鋁價格下滑，進(jìn)而維持相對較好毛利水平。

　　另外，盡管今年以來初次能源價格（原油、煤炭以及天然氣等）大幅上漲，但是出于通脹考慮而被迫推遲的煤電聯(lián)動也使得中國電解鋁企業(yè)享受了相對（國外競爭對手）廉價的電力成本。這使得國內(nèi)電解鋁企業(yè)相對于國外企業(yè)具備了一定的成本優(yōu)勢。

　　考慮到目前國內(nèi)的出口關(guān)稅機(jī)制（對電解鋁出口加征15％出口關(guān)稅，而部分鋁加工材產(chǎn)品仍然享受出口退稅），我們認(rèn)為上述低成本優(yōu)勢的最大受益者是下游出口量比較多的鋁加工材企業(yè)。

　　風(fēng)險因素：

　　1）如果未來進(jìn)行煤電聯(lián)動會削弱中國電解鋁在能源成本上的優(yōu)勢，以及；

　　2）未來政府如果調(diào)整鋁加工材出口退稅（取消退稅甚至上調(diào)出口稅），將會對國內(nèi)鋁加工企業(yè)原材料的低成本優(yōu)勢受到不利影響。