信義玻璃公司是中國(guó)最大的汽車(chē)玻璃 出口商，受全球玻璃產(chǎn)品的需求及價(jià)格下滑拖累，信義09年上半年純利同比減少44%至2.25億元。09年上半年，信義的浮法玻璃 業(yè)務(wù)兼產(chǎn)超白光伏玻璃 ，雖然該業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額于09年上半年同比下滑89%，但其兩大產(chǎn)品業(yè)務(wù)汽車(chē)及建筑玻璃的營(yíng)業(yè)額僅分別溫和同比減少12%及17%。

　　信義是汽車(chē)玻璃的原設(shè)備制造商，亦是汽車(chē)玻璃替換市場(chǎng)生產(chǎn)商。該公司供替換市場(chǎng)用的玻璃業(yè)務(wù)占其09年上半年整體營(yíng)業(yè)額逾50%，該業(yè)務(wù)需求相對(duì)原設(shè)備制造市場(chǎng)較少出現(xiàn)周期盛衰，且一直以來(lái)是該公司核心收入的增長(zhǎng)動(dòng)力，占全球市場(chǎng)份額逾15%。由于客戶越趨避免支付龐大金額以購(gòu)置新汽車(chē)，尤其是美國(guó)客戶，故供替換市場(chǎng)用的玻璃業(yè)務(wù)應(yīng)可為該公司帶來(lái)穩(wěn)定的收入。

　　在中央政府的現(xiàn)金回贈(zèng)及稅務(wù)寬減措施下，中國(guó)今年汽車(chē)銷(xiāo)量令人鼓舞，這應(yīng)可持續(xù)帶動(dòng)內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)信義供替換市場(chǎng)用玻璃及原設(shè)備制造汽車(chē)玻璃的需求。09年首9個(gè)月中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量同比增加34%至960萬(wàn)輛。信義加快提高其于全國(guó)原設(shè)備制造市場(chǎng)的滲透率及政府延續(xù)業(yè)內(nèi)的支持措施，仍是該公司2010年汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)的兩個(gè)最重要利好因素。

　　信義的建筑玻璃業(yè)務(wù)占該公司09年上半年總營(yíng)業(yè)額16%，由于下游物業(yè)需求增加，故預(yù)期該公司建筑玻璃業(yè)務(wù)09年下半年的分部貢獻(xiàn)亦將隨之增加。09年首9個(gè)月在建中及已竣工物業(yè)的樓面面積分別同比增加15%及25%。隨著全球的節(jié)能意識(shí)提高，該業(yè)務(wù)低輻射玻璃的需求料將升溫。

　　信義的浮法玻璃業(yè)務(wù)亦生產(chǎn)超白光伏玻璃，該業(yè)務(wù)于09年上半年受重創(chuàng)，但有數(shù)據(jù)顯示多個(gè)地區(qū)的浮法玻璃價(jià)格正在回升，故該業(yè)務(wù)應(yīng)可于09年下半年收復(fù)部分失地。09年第三季，上海、廣州、北京及大連的5毫米浮法玻璃價(jià)格分別上升9%、11%、8%及9%。然而，平板玻璃出口業(yè)務(wù)仍然不振。中國(guó)09年首8個(gè)月的平板玻璃出口業(yè)務(wù)同比下滑39%，表現(xiàn)依然疲弱。雖然信義中期至長(zhǎng)期的浮法玻璃業(yè)務(wù)應(yīng)可受惠于內(nèi)地及美國(guó)政府分別于今年初公布的太陽(yáng)能補(bǔ)貼計(jì)劃，但歐洲及美國(guó)進(jìn)口商短期內(nèi)補(bǔ)充存貨的步伐緩慢，故預(yù)期超白光伏玻璃的下游需求將于一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)偏軟。

　　另一方面，信義于蕪湖的新生產(chǎn)廠房已于09年下半年投產(chǎn)，該廠房將以天然氣替換重油作為生產(chǎn)浮法玻璃的燃料。天然氣的成本較低及供應(yīng)穩(wěn)定，如該公司其他生產(chǎn)廠房亦使用該較高效能的燃料，應(yīng)可提高其浮法玻璃業(yè)務(wù)的毛利率，而該業(yè)務(wù)當(dāng)前的毛利率僅為11%。

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